加拿大央行行长本周四（3月20日）警告称，加拿大经济实现软着陆这种情况可能不会持续下去，央行正调整货币利率政策。
加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆（Tiff Macklem）在卡尔加里的一次活动上表示，尽管加拿大经济在经历了多年的新冠疫情和通胀后，在 2025 年步入了强劲发展阶段，但今年的前景并不乐观。
“加拿大经济实现了软着陆，不幸的是，我们不会长时间停留在停机坪上，”他说。
麦克莱姆表示，川普的第一任期已经给美国和加拿大之间的贸易关系带来了不确定性，然而，他的第二任期造成的不确定性还要大得多。
“在贸易政策经历了 50 多年的高度可预测性之后，川普第一任期内的不确定性急剧增加，但这种不确定性远不及我们现在看到的程度，”他说。
麦克莱姆表示，根据关税的持续时间，影响可能会“严重”，并补充说不确定性已经损害了加拿大的商业投资。
行长还对加拿大主权受到威胁表示担忧。
“对加拿大人来说，最令人不安的是，特朗普总统威胁了我们的主权，多次将加拿大称为第 51 个州，我们的主权或边界是毫无疑问的，”他说。
麦克莱姆表示，关税的不确定性使加拿大人难以规划未来。
“不幸的是，我们面临的不确定性可能会持续一段时间。这将使加拿大企业难以制定最佳战略，加拿大家庭也难以规划未来，”他说。
然而，麦克莱姆补充说，进入 2025 年的加拿大经济看起来强劲，这使加拿大处于应对挑战的有利位置。
“疫情爆发五年后，我们经历了一场前所未有的全球危机，恢复了经济增长和降低了通胀，利率已经大幅下降。正因为如此，我们才更有能力应对未来的风险，”他说。
麦克莱姆表示，草原省份的农业、安大略省和魁北克省的制造业均将受到关税的重创。
他说，加拿大的能源行业将成为受灾最严重的行业之一，该行业向美国出口了 94% 的原油。
“展望未来，美国关税可能会给加拿大能源价格带来下行压力，并降低加拿大能源生产商的盈利能力——至少在其他市场准入扩大之前是如此。利润受到打击加上不确定性意味着投资可能会下降，就业也可能随之下降，”他说。
麦克勒姆说，阿尔伯塔省和美国中西部各州的炼油厂将感受到压力。
“我知道阿尔伯塔人几代以来都经历过商品繁荣与萧条的周期。但我们从未考虑过加拿大与美国能源关系受到威胁，”他说。
麦克勒姆表示，自发起关税战以来，美国和加拿大的消费者信心有所下降，随着消费者准备为日常用品花更多钱，加拿大央行对两国的短期通胀预期都有所上升。
行长表示，央行正在调整货币政策的实施方式，以防止关税导致的价格上涨演变为持久的通胀。
加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆（Tiff Macklem）在卡尔加里的一次活动上表示，央行在制定利率时将专注于将风险降至最低，而不是试图找出货币政策的最佳路径。
“如果我们猜测经济走向并制定政策来优化这一结果，我们就有可能犯错。我们的行动可能会无效，甚至会使结果变得更糟，”麦克莱姆说。
行长并指出美国关税政策不断变化，贸易战对加拿大通胀和经济增长的影响仍存在很大的不确定性。
“我们需要制定将风险降至最低的政策。这意味着在情况明朗之前，我们要比平时更少地前瞻性。当事情明朗化时，这可能意味着要迅速采取行动。我们需要灵活和适应，”他说。
上周，加拿大央行连续第七次下调基准政策利率至 2.75%，但警告称，将“谨慎”进一步下调利率。麦克莱姆本周重申了这一信息，称央行需要继续专注于控制通胀，即使贸易战波及整个经济，损害企业并扼杀就业。
“我们知道，关税出台后，一些价格会上涨——这不是货币政策可以阻止的。货币政策可以而且必须做的是防止最初的直接价格上涨蔓延，”麦克莱姆说。“简而言之，我们需要确保关税问题不会成为通胀问题。”
麦克莱姆告诉听众，美国使用关税给加拿大带来了“新的经济危机”。然而，贸易战将如何发展还远不清楚。
特朗普对所有加拿大商品征收了关税，但随后又为符合美国-墨西哥-加拿大协定的产品提供了为期一个月的缓期。他还对钢铁和铝征收了关税，并威胁要征收未指定的“互惠”关税，据称这些关税将于 4 月 2 日生效。
麦克勒姆表示，这种反复无常和普遍存在的不确定性意味着几乎不可能进行经济预测。“我们理事会中的任何人都很难对最可能的结果抱有很高的信心，几种结果看起来都很合理。”
一个主要的未知数是，对美国商品征收报复性关税、供应链中断和加元贬值将如何影响加拿大的通胀。这取决于消费者和企业行为等变量，以及经济中的需求量。
“通胀影响越大，货币政策支持经济的空间就越小。相反，它需要更多地关注稳定通胀预期，当通胀上升越来越快时，通胀预期可能会上升，”麦克勒姆先生说。
本周公布的最新通胀数据显示，2 月份消费者价格指数通胀率意外大幅上涨，从前一个月的 1.9% 升至 2.6%。这主要是由于联邦GST免税假期的结束，这几个月来通胀率一直处于低位，但一些核心通胀指标也走高，表明经济中的价格压力正在加剧。
根据伦敦证券交易所的数据，金融市场现在预计加拿大央行将在 4 月的下次会议上维持利率稳定，交易员们预计今年只会再降息两次，每次降息四分之一个百分点。
